Dlh Slovenska bude v nasledujúcich rokoch rásť, nákladnejšia bude aj jeho obsluha

Podľa odhadov Rady pre rozpočtovú zodpovednosť (RRZ) bude dlh Slovenska kontinuálne rásť. Slovensko tak bude musieť na finančné trhy do roku 2027 umiestniť emisie v hodnote zhruba 42,4 mld. eur.

Na rozdiel od predchádzajúcich rokov však v tomto období bude obsluha dlhu podľa rady oveľa nákladnejšia, keďže treba počítať s vyššími úrokovými sadzbami. Medzi rokmi 2018 až 2021 oscilovali úroky na náš nový dlh okolo nuly, počas roku 2022 prudko rástli na úroveň viac ako 3 % a v roku 2023 sa pohybovali medzi 3 % a 4 %.

Vyššia riziková prirážka

Rastúce úroky ovplyvňuje aj tzv. riziková prémia. Teda navýšenie úrokových nákladov v porovnaní s cenou, ktorú by si trh za dlhopisy vypýtal, ak by krajinu považoval ako veriteľa za úplne spoľahlivú. V porovnaní s obdobím pred pandémiou sa podľa odhadu rady zvýšila táto riziková prirážka približne o 0,7 percentuálneho bodu.

Na štvorročnom horizonte, po zohľadnení veľkosti celkovej potrebnej emisie dlhu, to bude znamenať, že v roku 2027 tak Slovensko na úrokoch zaplatí o 238 mil. eur viac, a v celom období 2024 až 2027 o približne 580 mil. eur viac, ako bez dodatočného navýšenia rizikovej prirážky.

Hrozba dodatočného rizika

Kľúčovým predpokladom pre lacnejšie financovanie je podľa RRZ dôvera trhov v krajinu ako veriteľa. Z tohto pohľadu nie je podľa rady dobrou správou, že v decembri agentúra Fitch znížila rating. Agentúra S&P pri nedávnom potvrdení aktuálneho ratingu a výhľadu komunikovala, že očakáva výrazné znižovanie deficitov v najbližších rokoch a stabilizáciu dlhu pod 60 % HDP.

„V prípade nepreukázania výraznejšieho konsolidačného úsilia v dohľadnej dobe tak môže Slovensku hroziť, že k zníženiu ratingu prikročia aj ďalšie agentúry, čím by nám pri emisiách nových dlhopisov hrozilo dodatočné riziko nárastu rizikovej prirážky,“ upozorňuje RRZ.