Slovensko predalo dlhopisy za viac než 634 miliónov eur, dopyt bol takmer trojnásobný

aktualizované 22. apríla, 14:52

Slovensko opäť predávalo dlhopisy. V utorkových aukciách štyroch emisií štátnych bondov investori nakúpili slovenské cenné papiere za 634,5,mil. eur. Celkový dopyt pritom dosiahol 1,671 mld. eur. Aukcie budú pokračovať v stredu nekonkurenčnou časťou, kde budú môcť investori nakúpiť slovenské štátne dlhopisy ešte za 68,7 mil. eur.

Priemerný ročný akceptovaný výnos sa v závislosti od druhu emisie pohyboval od 2,08 % do 4,0 %. Vyplýva to z údajov zverejnených Agentúrou pre riadenie dlhu a likvidity (ARDAL).

Výnosy klesajú, dopyt sa presúva k dlhším splatnostiam

Utorková aukcia štátnych dlhopisov podľa makroekonomického analytika Slovenskej sporiteľne (SLSP) Mariána Kočiša potvrdila trend klesajúcich požadovaných výnosov, keď priemerný akceptovaný výnos 10-ročných štátnych dlhopisov splatných v roku 2035 dosiahol úroveň 3,44 %.

„Pre porovnanie v polovici marca boli výnosy na našich desaťročných dlhopisoch o takmer 25 bázických bodov vyššie,“ uviedol M. Kočiš. Zároveň vidíme relatívne silný dopyt zo strany investorov po dlhších splatnostiach, čo z časti odráža očakávania ďalšieho uvoľňovania menovej politiky a zvýšené riziko spomalenia hospodárskeho rastu, prípadne recesie.

Investori hľadajú istotu mimo akciových trhov

To by mohlo výnosy ďalej stlačiť nadol. Vyšší dopyt po štátnych dlhopisoch môže podľa Kočiša súvisieť aj so širšou snahou inštituciálnych investorov presunúť časť kapitálu z akciového trhu, kde panuje zvýšená volatilita, do bezpečnejších, resp. menej rizikových aktív s pevným výnosom.

V širšom európskom pohľade možno ako uviedol makroekonomický analytik pozorovať klesajúci trend výnosov na štátnych dlhopisoch. Od polovice marca sa výnosy znižujú, keď sa do cien začali premietať spomínané obavy z možnej recesie vyvolanej globálnou obchodnou vojnou.

Napriek poklesu výnosov na 10-ročných referenčných nemeckých dlhopisoch sa slovenský rizikový spread (prirážka voči nemeckým bundom) od konca marca mierne rozšíril. Zatiaľ čo vo februári a marci 2025 sa pohyboval okolo 85 bázických bodov, aktuálne opäť osciluje v pásme okolo 100 bázických bodov.

Hlavným faktorom tohto nárastu je podľa analytika SLSP zvyšujúce sa externé riziko. Celkovo však vývoj rizikovej prirážky zostáva z medziročného pohľadu pozitívny – zatiaľ čo v rovnakom období minulého roka sa slovenský spread pohyboval na úrovni približne 125 bázických bodov, dnes sa tak nachádza o približne 25 bázických bodov nižšie.

Reformy, eurofondy a stabilita budú kľúčové

Finančné trhy od Slovenska naďalej očakávajú pokračovanie konsolidácie a to najmä formou reforiem, ktoré zvýšia efektivitu verejnej správy. V prostredí pretrvávajúcej globálnej neistoty však bude nevyhnutné prijať aj opatrenia, ktoré posilnia odolnosť a konkurencieschopnosť slovenskej ekonomiky.

Pôjde o náročnú, no kľúčovú úlohu pre udržateľný rast v nasledujúcich rokoch. Kľúčovým elementom taktiež ostáva vzťah k EÚ a prístup k eurofondom, ktoré budú v najbližších dvoch rokoch výrazne stimulovať rast slovenského HDP.

Okrem globálneho vývoja bude pre ďalšie znižovanie našej rizikovej prirážky potrebné pokračovať v konsolidácií, znižovaní politického pnutia, podpore demokratických inštitúcií a teda v stabilizácií celkového prostredia. „Pozitívne možno hodnotiť to, že na konci prvej tretiny roka máme pokrytú polovicu objemu potrieb financovania na rok 2025,“ skonštatoval Kočiš.