Slovenská agentúra pre riadenie dlhu a likvidity (ARDAL) v pondelkovej aukcii štátnych dlhopisov predala cenné papiere v celkovom objeme 569 miliónov eur, pričom dopyt investorov výrazne prevýšil ponuku. Celkový záujem sa v jednotlivých emisných sériách pohyboval od 213 miliónov až po 379 miliónov eur. V nekonkurenčnej časti aukcie bude v utorok ešte k dispozícii suma 90,2 milióna eur.
Priemerný ročný akceptovaný výnos
Najväčší dopyt bol v pondelok pri dlhopisoch so splatnosťou v roku 2037, kde investori prejavili záujem v objeme 379 miliónov eur, pričom štát akceptoval 225 miliónov eur.
Slovensko vstúpilo na švajčiarsky trh, požičalo si stovky miliónov vo frankoch
Priemerný ročný akceptovaný výnos sa tu pohyboval na úrovni 3,95 %. Silný záujem sprevádzal aj emisiu s najdlhšou splatnosťou v roku 2047, kde celkový dopyt dosiahol 256 miliónov eur a akceptovaný objem 95 miliónov eur. V tomto prípade sa priemerný ročný akceptovaný výnos vyšplhal na 4,45 %, čo predstavuje najvyššiu úroveň spomedzi predaných sérií.
Štát využil silný dopyt, dopredané dlhopisy priniesli stovky miliónov eur do rozpočtu
Na opačnom konci výnosovej krivky sa nachádzali kratšie splatnosti. Dlhopisy so splatnosťou v roku 2031 zaznamenali dopyt 213 miliónov eur, pričom štát akceptoval 118 miliónov eur. Priemerný akceptovaný výnos dosiahol 3,26 %. Emisia splatná v roku 2033 potom pritiahla dopyt 273 miliónov eur a štát akceptoval 131 miliónov eur, s priemerným výnosom 3,44 %.
Výsledky aukcie
Analytik Slovenskej sporiteľneMarián Kočiš hodnotí výsledky aukcie ako potvrdenie pokračujúceho napätia na európskych dlhopisových trhoch. Upozorňuje, že v porovnaní s predchádzajúcimi emisiami sa mierne zvýšili výnosy o niekoľko desatín percentuálneho bodu, čo odráža zhoršené trhové podmienky.
Významným faktorom je podľa neho rast výnosov nemeckých 10-ročných dlhopisov, ktoré sa pohybujú okolo 3,18 %, teda na najvyšších úrovniach približne za 15 rokov. Riziková prirážka Slovenska voči nemeckému benchmarku zostáva na úrovni približne 65 bázických bodov.
Projekt Dlhopisy pre ľudí 2026 prekonal očakávania, získal viac ako 22-tisíc investorov
Z pohľadu financovania verejného dlhu Slovensko podľa analytika už v prvých piatich mesiacoch roka pokrylo približne 60 % predpokladaného ročného objemu, vrátane retailových a CHF emisií. Vyššie výnosy sú podľa neho výsledkom kombinácie domácich fiškálnych rizík a zhoršeného globálneho prostredia, vrátane geopolitického napätia, inflácie a situácie na Blízkom východe. Trhy zároveň zohľadňujú aj možnosť ďalších krokov Európskej centrálnej banky v oblasti sadzieb.
Členstvo v eurozóne
Aj napriek zhoršenému sentimentu Slovensku pomáha členstvo v eurozóne, ktoré podľa analytika zostáva kľúčovým stabilizačným prvkom pri financovaní dlhu. Súčasne však upozorňuje na viacero rizík, ktoré zaťažujú domáce prostredie – od geopolitických tlakov a drahších energií až po slabší globálny obchod a dôsledky konsolidácie verejných financií. Tie podľa neho znižujú konkurencieschopnosť ekonomiky a komplikujú rastový výhľad.
Štátne dlhopisy sa tešia záujmu. Investor II je už vypredaný, štát vyzbieral od ľudí vyše 400 miliónov eur
Kočiš zároveň dodáva, že ďalšia konsolidácia verejných financií bude pravdepodobne ovplyvnená aj volebným cyklom, čo môže proces spomaliť. Stabilizáciu by v strednodobom horizonte mohli priniesť prorastové opatrenia, ich efekt však bude závisieť od rýchlosti a kvality implementácie. Kľúčovým faktorom zostáva podľa neho udržanie dôvery investorov v dlhodobú udržateľnosť slovenskej ekonomiky a schopnosť štátu financovať sa za prijateľných podmienok aj v období zvýšenej neistoty.
