Atraktívny výnos môže vytvárať falošný pocit bezpečia.
Slovenské domácnosti majú podľa údajov Národnej banky Slovenska investovaných v podnikových dlhopisoch približne 3,5 miliardy eur, pričom tento segment sa stáva čoraz výraznejším zdrojom financovania firiem.
Na prvý pohľad ide o atraktívnu možnosť zhodnotenia úspor, najmä vďaka vopred stanovenému výnosu. Práve tento faktor však vedie mnohých investorov k mylnému presvedčeniu, že ide o bezpečný nástroj porovnateľný s termínovaným vkladom v banke.
Investor nesie plné riziko
Realita je však podstatne odlišná. Nákupom podnikového dlhopisu investor v skutočnosti požičiava peniaze konkrétnej firme a nesie plné riziko jej schopnosti splácať záväzky. Ak sa spoločnosť dostane do finančných problémov, investor môže prísť o časť investície, v krajnom prípade aj o všetky vložené prostriedky. Riziko navyše zvyšuje aj nedostatočná diverzifikácia, keďže mnohí Slováci sústreďujú väčšinu investície do jedného emitenta.
Peniaze na účte vás potichu oberajú. Fondy môžu pomôcť, ale má to háčik
Zraniteľnosť tohto modelu sa naplno ukazuje najmä v prostredí vyšších úrokových sadzieb. Firmy čelia drahšiemu financovaniu a v praxi často dochádza k situáciám, keď staré záväzky splácajú vydávaním nových dlhopisov. Takýto prístup síce môže krátkodobo riešiť likviditu, no z dlhodobého hľadiska zvyšuje systémové riziko, najmä ak sa prístup k ďalšiemu kapitálu zhorší.
Nízka transparentnosť
Problém slovenského trhu prehlbuje aj nízka transparentnosť. Väčšina domácich emitentov nemá pridelený kreditný rating, čo investorom výrazne sťažuje posúdenie ich finančného zdravia. V zahraničí je pritom bežné, že podnikové dlhopisy hodnotia renomované agentúry ako Standard & Poor’s, Moody’s či Fitch Ratings, pričom kvalitné spoločnosti dosahujú investičný stupeň, ktorý poskytuje investorom jasnejší obraz o rizikovosti.
Projekt Dlhopisy pre ľudí 2026 prekonal očakávania, získal viac ako 22-tisíc investorov
Rozdiel sa odráža aj vo výnosoch. Slovenské podnikové dlhopisy často ponúkajú zhodnotenie na úrovni 6 až 12 percent ročne, zatiaľ čo kvalitné zahraničné dlhopisy s investičným ratingom prinášajú spravidla 3 až 4 percentá. Vyšší výnos je však v tomto prípade priamym odrazom vyššieho rizika. Inými slovami, lákavé úroky sú vykúpené vyššou pravdepodobnosťou straty.
Riziká bez ratingu a zabezpečenia
„Slovenskí investori by mali byť pri firemných dlhopisoch výrazne opatrnejší. V mnohých prípadoch ide o rizikové nástroje bez ratingu a bez dostatočného zabezpečenia. Určite by ich nemali vnímať ako bezpečnú investíciu porovnateľnú s termínovaným vkladom,“ upozorňuje Radoslav Kasík z investičnej platformy Finax.
Predaj štátnych dlhopisov sa skončil, záujem investorov bol nižší ako minulý rok
Ako alternatívu odborníci čoraz častejšie odporúčajú investovanie prostredníctvom ETF fondov, ktoré ponúkajú širšiu diverzifikáciu naprieč tisíckami spoločností a regiónov. Ich dlhodobý priemerný výnos sa pohybuje na úrovni 7 až 9 percent ročne, pričom riziko je rozložené a výrazne nižšie než pri koncentrácii investície do jednej firmy.
„ETF fondy predstavujú pre bežného človeka výrazne bezpečnejší spôsob investovania. Umožňujú investovať do širokého spektra tisícok firiem, čím sa výrazne znižuje špecifické riziko jednotlivých emitentov. Pravdepodobnosť simultánneho zlyhania takto diverzifikovaného portfólia je prakticky zanedbateľná. Navyše, pri splnení časového testu sú ETF investície na Slovensku oslobodené od dane,“ dodáva Kasík.
