Rozhodnutie odložiť diskusiu o znížení sadzieb je strategickou voľbou na udržanie hospodárskej stability a podporu postupného návratu do normálu.
V komentári to uviedol guvernér Národnej banky Slovenska Peter Kažimír, ktorý reagoval na zasadnutie Európskej centrálnej banky (ECB) z minulého týždňa. Tá sa rozhodla ponechať svoju hlavnú úrokovú sadzbu na rekordne vysokej úrovni 4,5 percenta.
Vývoj je však stále sprevádzaný rizikami
Pozitívny pokles inflácie v posledných mesiacoch, vrátane novembra, nestačí podľa Kažimíra na to, aby sa dalo ohlásiť víťazstvo a presunúť sa do ďalšej fázy.
„Ešte stále nie sme za vodou,“ konštatuje Kažimír. V ECB sú čoraz viac presvedčení, že inflácia dosiahne cieľ v roku 2025. Budúci vývoj je však stále sprevádzaný rizikami. „Uponáhľané uvoľnenie menovej politiky a negatívne dopady s tým spojené by boli významnejšie ako riziko spojené so scenárom, ak by sme zostali prísni príliš dlho,“ uvádza Kažimír.
Európska centrálna banka úroky nezmenila, stále je rekordne vysoká
V nasledujúcich mesiacoch stále očakáva ECB mierny nárast inflácie. Potom by mala inflácia klesať, ale len veľmi postupne. Bázické efekty a postupné rušenie opatrení na podporu energie zabraňujú jej rýchlejšiemu poklesu.
„Musíme tiež vidieť jasné znaky zmierňovania rastu miezd,“ upozorňuje Kažimír. Ak sa má inflácia udržateľne približovať k cieľu, je potrebné zotrvať.
Zníženie úrokových sadzieb
„Potrebujeme udržať politiku na súčasnej úrovni tak dlho, ako to bude potrebné na zabezpečenie dosiahnutia nášho inflačného cieľa,“ pokračuje Kažimír.
Bank of England nechala úroky na 15-ročnom maxime, obavy o stav ekonomiky tak pretrvávajú
Zároveň uviedol, že je presvedčený, že menová politika tu nie je hlavnou brzdou ekonomiky. „Máme problém s konkurencieschopnosťou. Problémom je pomalé tempo štrukturálnych reforiem a pomalé prispôsobovanie európskej ekonomiky potrebám 21. storočia. Európa musí investovať a reformovať, s cieľom zvýšiť produktivitu a zabezpečiť udržateľný hospodársky rast,“ dodal Kažimír.
Slovenská sporiteľňa predpovedá zníženie úrokových sadzieb v júni. „Očakávame, že ECB začne znižovať svoje základné sadzby koncom druhého kvartálu 2024 v júni. Očakávania trhov sú optimistickejšie, ale z nášho pohľadu bude ECB voliť opatrnejší postup a v budúcom roku uvidíme tri až štyri zníženia,“ uviedol makroekonomický analytik Slovenskej sporiteľne Marián Kočiš.
